Analisa fundamental saham: membaca laporan keuangan, PER, dan PBV

Harga saham bisa bergerak karena sentimen dalam hitungan hari, tetapi dalam jangka panjang ia cenderung mengikuti kemampuan perusahaan menghasilkan laba dan kas. Fundamental saham adalah kumpulan fakta tentang kemampuan itu: seberapa besar penjualan, seberapa efisien biaya, seberapa berat utang, dan seberapa sehat arus kasnya. Halaman ini membahas cara membacanya secara berurutan, lalu dua rasio valuasi yang paling sering dikutip, PER dan PBV.

Tiga dokumen inti dalam laporan keuangan saham

Selain tiga dokumen itu, ada catatan atas laporan keuangan yang menjelaskan rincian setiap pos. Bagian ini sering dilewati, padahal di sanalah tersimpan informasi tentang utang jatuh tempo, pihak berelasi, dan pendapatan yang sifatnya sekali terjadi. Laporan keuangan saham emiten tersedia di menu keterbukaan informasi situs Bursa Efek Indonesia.

Cara membaca laporan keuangan saham dalam enam langkah

1. Baca opini auditor pada laporan tahunan. Opini selain wajar tanpa modifikasian adalah alasan untuk berhenti dan mencari tahu.
2. Lihat tren pendapatan minimal tiga sampai lima tahun, bukan hanya satu kuartal.
3. Pisahkan laba usaha dari laba lain-lain. Laba bersih yang melonjak karena penjualan aset tidak akan berulang tahun depan.
4. Bandingkan arus kas operasi dengan laba bersih. Laba yang besar tetapi kas operasinya negatif bertahun-tahun perlu penjelasan.
5. Periksa struktur utang: besarnya, jatuh temponya, dan mata uangnya.
6. Buka catatan untuk pos yang janggal, misalnya piutang yang tumbuh jauh lebih cepat dari penjualan.

Rasio kualitas seperti ROE, DER, dan EPS dibahas lebih rinci di modul ROE, DER, dan EPS.

PER dalam saham: harga dibanding laba

Pertanyaan "PER saham adalah apa?" bisa dijawab singkat: berapa kali laba per saham yang dibayar untuk selembar saham. Untuk memahami PER dalam saham, ikuti contoh perusahaan fiktif PT Contoh Makmur Tbk.

PER 16 kali berarti, bila laba tetap, dibutuhkan kira-kira 16 tahun laba untuk menyamai harga yang dibayar. PER yang dihitung dari laba 12 bulan terakhir disebut trailing, sedangkan yang memakai perkiraan laba ke depan disebut forward. Pastikan Anda tahu versi mana yang sedang dibandingkan.

Berapa PER saham yang bagus?

Mencari angka PER saham yang bagus yang berlaku umum hanya akan menyesatkan. PER yang wajar bergantung pada pertumbuhan laba, stabilitas bisnis, dan tingkat bunga. Tiga pembanding yang lebih berguna:

• PER emiten itu sendiri pada tahun-tahun sebelumnya.
• PER emiten sejenis dalam sektor yang sama.
• Kecepatan pertumbuhan laba: PER tinggi bisa masuk akal bila laba tumbuh cepat dan konsisten.

Waspadai juga PER yang tampak sangat rendah. Pada perusahaan siklikal, laba sedang berada di puncak sering membuat PER terlihat murah tepat sebelum laba turun.

PBV: harga dibanding nilai buku

PBV lebih relevan untuk bisnis yang nilainya banyak tertanam di aset, seperti perbankan atau properti. Untuk perusahaan yang modal utamanya merek, perangkat lunak, atau jaringan pelanggan, nilai buku sering tidak mencerminkan kekuatan bisnisnya.

Ciri saham fundamental bagus yang bisa diuji

Istilah saham fundamental bagus baru bermakna bila kriterianya jelas. Daftar periksa berikut bisa diisi sendiri dari laporan keuangan:

Saham murah fundamental bagus: murah menurut apa?

Pencarian seperti saham murah fundamental bagus 2022, saham fundamental bagus harga murah 2022, atau saham gocap fundamental bagus 2022 mencampur dua pengertian murah yang berbeda.

Istilah "saham gocap" merujuk pada saham yang harganya berada di sekitar Rp50. Harga serendah itu sering mencerminkan masalah yang sedang dihadapi perusahaan atau minat pasar yang tipis. Mencari saham 50 fundamental bagus tidak mustahil, tetapi ujinya tetap sama: laba, kas, dan utang. Daftar dari 2022 juga tidak bisa dipakai lagi karena laporan keuangan baru sudah terbit berkali-kali sejak itu. Perlakukan setiap daftar lama sebagai bahan latihan untuk dicek ulang, bukan kesimpulan.